Liquidação líquida de opções de compra de ações

Opções liquidadas em dinheiro.

DEFINIÇÃO de "opções liquidadas em dinheiro"

Um tipo de opção para a qual a entrega física real da segurança não é necessária, devido aos altos custos de transporte, ou simplesmente quando o comprador não deseja manter a evidência física de um investimento. O dinheiro é enviado no valor da diferença entre o preço de exercício da opção e o valor atual do título na data do exercício.

BREAKING 'Cash-Settled Options'

Este tipo de opção é mais frequentemente exercido quando a entrega do subjacente é inconveniente ou o custo do transporte é uma consideração importante. Por exemplo, ao comprar ações da empresa para propriedade individual, os custos de entrega seriam mínimos. No entanto, se a compra de uma opção S & amp; P Index, a segurança geralmente não será enviada, pois os custos de transporte seriam tão elevados devido ao grande volume de transações que ocorreriam.

Contratos de Contratos de Opções.

Liquidação é o processo para os termos de um contrato de opções a ser resolvido entre as partes relevantes quando exercido. Exercício pode ocorrer voluntariamente se o titular optar por exercer em algum momento antes do vencimento, ou automaticamente, se o contrato estiver no dinheiro no ponto de vencimento.

Embora a liquidação seja tecnicamente entre o titular dos contratos de opções e o escritor desses contratos, o processo é realmente tratado por uma organização de compensação. Quando o titular exerce, ou uma opção é exercida automaticamente, é a organização de compensação que efetivamente resolve os contratos com o titular.

A câmara de compensação seleciona aleatoriamente um escritor desses contratos, e os emite com uma tarefa que os obriga a cumprir os termos dos contratos. O resultado final é basicamente o mesmo; O titular compra ou vende o título subjacente (dependendo de opções de chamada ou de colocação), e o escritor cumpre o outro final da transação. Há apenas uma outra festa no meio que, basicamente, garante que todo o processo seja bom.

Se você está exercitando opções que possui ou recebe uma tarefa nos contratos que você escreveu, essa parte do processo é relativamente não vista e é tratada pelo seu corretor.

Existem dois métodos pelos quais as opções podem ser liquidadas quando exercidas; liquidação física e liquidação de caixa. Todos os contratos indicarão qual forma de liquidação se aplica. Abaixo, explicamos esses dois tipos de liquidação e como eles funcionam.

Liquidação física.

O assentamento físico é a forma mais comum de liquidação. As opções estabelecidas fisicamente são aquelas que envolvem a entrega efetiva do título subjacente em que se baseiam. O detentor de opções de compra com liquidação física, portanto, compraria o título subjacente se fossem exercidos, enquanto o detentor de opções de venda estabelecidas fisicamente venderia o título subjacente.

As opções estabelecidas fisicamente tendem a ser de estilo americano, e a maioria das opções de ações estão fisicamente resolvidas. Não é sempre obviamente obvio quando se olha para as opções, pois estão listadas se elas estão liquidadas fisicamente ou liquidadas, então, se esse aspecto for importante para você, vale a pena verificar para ter certeza absoluta.

Na prática, se uma opção é fisicamente liquidada ou liquidada em dinheiro não é particularmente relevante que, muitas vezes. Isso ocorre porque a maioria dos comerciantes na verdade não faz exercício, mas sim tenta fazer seus lucros através de contratos de compra e venda.

Liquidação em dinheiro.

A liquidação em dinheiro não é tão comum como a liquidação física, e normalmente é usada para contratos de opções com base em títulos que não são facilmente transferidos ou entregues. Por exemplo, contratos baseados em índices, moedas estrangeiras e commodities geralmente são liquidados em dinheiro. As opções liquidadas em dinheiro são geralmente de estilo europeu, o que significa que elas são liquidadas automaticamente no vencimento se tiverem lucro.

Basicamente, se houver algum valor intrínseco nos contratos no momento do vencimento, esse lucro será pago ao titular dos contratos nesse ponto. Se os contratos estão no dinheiro ou fora do dinheiro, o que significa que não há valor intrínseco, então eles expiram sem valor e nenhum dinheiro troca as mãos.

Liquidação líquida.

DEFINIÇÃO do "Liquidação Líquida"

A resolução de todas as transações de um banco no final do dia. Uma vez que os bancos se envolvem em tantas transações eletrônicas, eles não podem simplesmente contar seu dinheiro no final do dia para ver quanto dinheiro eles têm. Em vez disso, eles têm que somar todos os seus créditos eletrônicos e débitos para o dia como parte deste cálculo. O banco então envia seu arquivo de liquidação para um Banco de Reserva Federal, o qual o credita com os fundos devidos por acordos interbancários.

BREAKING Down 'Liquidação líquida'

O assentamento líquido de um banco é como um indivíduo equilibrando seu talão de cheques. Se todas as suas transações estiverem em dinheiro, tudo o que você precisa fazer para verificar a quantidade de dinheiro que você possui é abrir sua carteira e contar as contas. Mas, como a maioria das pessoas tem dinheiro saindo sob a forma de dinheiro, cheques e transações com cartões de débito e cartão de crédito, e dinheiro entrando como dinheiro, cheques e depósitos diretos, todas as transações, incluindo compras, devoluções, contas pagas e salários recebidos, deve ser adicionado para determinar quanto dinheiro uma pessoa tem.

Resoluções relativas à liquidação líquida de opções de ações.

Contrato de opção.

Este Contrato de Opção envolve.

AIR PRODUCTS CHEMICALS INC / DE / | Air Products and Chemicals, Inc.

Título: RESOLUÇÕES RELATIVAS À RESOLUÇÃO FINAL DE OPÇÕES DE STOCK.

Indústria: Setor de fabricação de produtos químicos: materiais básicos.

RESOLUÇÕES RELATIVAS À RESOLUÇÃO NETAL DAS OPÇÕES DE STOCK.

CONSIDERANDO que a Seção 14 do Plano de Incentivo de Longo Prazo da Air Products and Chemicals, Inc., conforme alterada e atualizada em 28 de janeiro de 2010 (o & ldquo; Plan & rdquo;) autoriza o Conselho de Administração (o & ldquo; Board & rdquo;) de Air Products and Chemicals, Inc. (the & ldquo; Company & rdquo;) para alterar o Plano em qualquer aspecto que considere ser o melhor interesse da Companhia; e para alterar os Acordos de Prêmio pendentes com os Participantes do Diretor de forma não incompatível com o Plano e que, a menos que seja consentido pelo Participante afetado, não prejudique os interesses do Participante; e.

CONSIDERANDO que a Seção 16 do Plano prevê que os termos do Plano atualizados sejam aplicáveis ​​aos Prêmios efetuados antes de 28 de janeiro de 2010, exceto na medida em que tal aplicação afetaria negativamente os direitos dos Participantes em relação aos Prêmios efetuados antes dessa data ou ser uma modificação material de tais Prêmios na acepção da Seção 409A do Código; e o Conselho foi informado de que as ações tomadas nas Resoluções abaixo não afetam negativamente os direitos dos Participantes afetados e não são modificações relevantes na acepção do Código de Seção 409A; e.

CONSIDERANDO que recomendou ao Conselho que o Plano fosse alterado para permitir, na medida e nos termos que o Administrador especificar, & ldquo; Net Exercises & rdquo; de opções de estoque conforme definido abaixo; e que os Prêmios de Opção de Compra em circulação aos participantes do Diretor sejam alterados para prover a Net automática.

Exercício de opções de ações não exercidas em sua data de vencimento para evitar o vencimento das Opções de Ações devido a restrições colocadas pela Companhia na negociação de um Participante na ação da Companhia ou outras circunstâncias que impedem que um Participante financie exercícios de Opção de Compra de ações usando outros métodos disponíveis; e.

CONSIDERANDO que o Conselho acredita que é no melhor interesse da Companhia que as Opções de Compra não expiram sem exercícios para que os Participantes recebam a compensação que foram concedidos e ganhou e os Participantes cujos cargos os expõem a informações confidenciais ou cujas circunstâncias de outra maneira impedem o exercício de Suas Opções de Ações não são penalizadas pela retenção de Opções de Ações muito depois de as Opções serem totalmente adquiridas, o que é uma prática benéfica para a Companhia; e.

CONSIDERANDO que o Conselho de Administração informou que o exercício líquido automático de opções de ações no vencimento resultará na satisfação do preço de exercício das Opções de Ações por meio da retenção de ações ordinárias, que podem, de tempos em tempos, ser avaliadas a um preço de mercado que faz não reflete informações relevantes não públicas, positivas ou negativas, que o participante possui no momento do exercício; no entanto, o Comitê acredita que um exercício líquido automático de uma opção de compra de ações no vencimento, que não dá ao Participante discrição quanto ao cronograma e não implica uma venda no mercado, não afetará adversamente o mercado de ações da Companhia, e que qualquer potencial impacto negativo líquido no.

A empresa seria imaterial e é compensada pelo interesse da Companhia em compensar adequadamente seus funcionários e diretores; e.

CONSIDERANDO que os termos em maiúscula utilizados nessas Resoluções e não definidos de outra forma.

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A Definição de Liquidação de Ações Líquidas.

Normalmente, exercitar uma opção de estoque leva dinheiro. Uma liquidação líquida de ações permite que você compre o estoque quando você estiver retido em dinheiro. Em vez de pagar a empresa por um certo número de ações optadas, você obtém um pacote menor de estoque, mas nenhum dinheiro muda de mãos. Isso pode funcionar bem para você e para a empresa.

Como funciona.

Suponha que você tenha uma opção para comprar 100 ações em US $ 10 cada uma - uma compra de US $ 1.000 - e quando você exercer a opção, as ações valem US $ 25. Em uma liquidação de ações líquidas, a empresa oferece 60 ações e trava para o resto. Com US $ 25 cada, as 40 ações retidas cobrem o custo de sua compra. Se a empresa não quiser emitir mais estoque, isso também funciona com a vantagem da empresa. Em vez de 100 ações adicionadas em circulação, ela tem apenas 60.

ECE - Equity Compensation Experts.

Considere usar opções de ações efetivadas líquidas e / ou SARs armazenadas em estoque - 22 de abril de 2010 por Anthony Eppert.

Administrador ECE.

Considere usar opções de ações efetivadas líquidas e / ou SARs armazenadas em estoque.

Passei bastante tempo nesta temporada de procuração, informando as empresas públicas sobre as nuances associadas às opções de compra de ações e / ou aos direitos de valorização de ações ("SARs"). O objetivo deste Post é destacar algumas vantagens e desvantagens desses tipos de prêmios.

No contexto da opção de compra de ações, um exercício de rede é semelhante a um exercício sem dinheiro assistido por corretores, exceto no primeiro, não há transação no mercado aberto. Em vez disso, uma parcela das ações exercidas iguais em valor justo de mercado ao preço de exercício é oferecida à empresa em vez de pagar o preço de exercício em dinheiro. Por exemplo, suponha que um titular tenha uma opção de compra de ações para adquirir 8 ações de ações com um preço de exercício de US $ 1,00 por ação (seu valor justo de mercado). Suponha ainda que, no momento do exercício, o valor justo de mercado do estoque subjacente é de US $ 4,00 por ação. Neste exemplo, um exercício líquido significa que o detentor ofertará 2 das 8 ações ordinárias da empresa em troca do pagamento do preço de exercício de US $ 8,00. Daqui a pouco, o detentor teria 6 ações ordinárias com um valor de mercado justo de US $ 24,00.

As SARs consolidadas com ações geralmente fornecem ao detentor um número de ações de ações iguais em valor justo de mercado para a valorização acumulada no estoque subjacente de seu valor justo de mercado na data da concessão; no entanto, ao contrário das opções de compra de ações, nenhuma ação é oferecida à empresa com SARs com estoque. Usando o exemplo acima, a valorização acumulada do estoque subjacente a partir da data da concessão também proporcionaria ao detentor de 6 ações ordinárias (ou seja, US $ 24,00 de valor acumulado dividido em US $ 4,00 por ação).

Em comparação com as opções de compra de ações que utilizam um recurso de exercício sem dinheiro, as vantagens de usar opções de ações e / ou estoque de ações ordinárias, geralmente incluídas incluem:

Supondo que o documento do plano contém provisões de contagem de ações apropriadas, a expectativa de vida da reserva de ações de acordo com o plano deve ser maior porque um número menor de ações é emitido. Isso poderia diminuir a frequência dentro da qual os acionistas são convidados a aumentar a reserva de ações do plano. Diluição reduzida de acionista porque apenas as ações líquidas são consideradas emitidas e em circulação. O titular recebe o mesmo benefício econômico que as opções de estoque com um recurso de exercício sem dinheiro. As taxas dos corretores associados a exercícios sem dinheiro são evitadas. Poderia haver menos problemas associados aos períodos de exclusão de informações privilegiadas, uma vez que os exercícios netos e / ou as SARs armazenadas não utilizam transações de mercado aberto. Tratamento mais favorável no cálculo do lucro básico por ação.

Em comparação com as opções de compra de ações que utilizam um recurso de exercício sem dinheiro, as desvantagens de usar opções de ações e / ou distribuídos em ações geralmente incluem:

A empresa pode ter um fluxo de caixa diminuído, porque não há dinheiro para a empresa em conjunto com um exercício. O titular pode não ser capaz de obter um tratamento de opção de estoque de incentivo favorável. Dependendo dos fatos subjacentes, pode tornar-se mais oneroso para a empresa satisfazer sua obrigação de retenção. Os serviços de aconselhamento aos acionistas, como o RiskMetrics Group, podem atribuir um custo maior aos prêmios do que as opções de ações tradicionais.

Dado que muitas das desvantagens podem ser reduzidas com um planejamento cuidadoso, as empresas devem considerar se é sensato utilizar opções de ações e / ou estoque de ações resgatadas. Pelo menos não espere até a próxima temporada de proxy!

1201 Elm Street.

777 Main Street.

Suite 700 Norte.

600 Travis Street.

Taeho Chung.

Supondo que a opção de compra de ações seja exercida é um NQ, e a empresa emite apenas ações líquidas, retenção de ações para cobrir o preço da opção + impostos, parece e cheira bem como um lançamento de RSU onde a empresa faz a emissão líquida. Na minha experiência, nem muitos exercem e mantêm suas ações, daí o exercício sem dinheiro. Assim, enquanto os funcionários podem receber as ações líquidas, eles provavelmente irão ao corretor e venderão essas ações de qualquer maneira. No final do dia, no entanto, menos ações estariam batendo no mercado, e para diminuir o fator de diluição, prolongando as reservas do plano, etc. . Estou voltando a entrar no mundo da administração do plano de estoque e tenho muita chance de fazer. Adoraria saber mais sobre o assunto.

Aidan Langley.

Fazemos isso no Reino Unido há vários anos. No começo, levou algum tempo para que os corretores desenvolvessem processos adequados, mas isso parece estar no passado agora.

Na verdade, não é estritamente correto que reduz a diluição dos fundos para os acionistas, embora com certeza reduza o número de ações em questão.

Usando o exemplo acima, uma maneira de olhar para isso é dizer que a liquidação "bruta" convencional envolve a emissão de duas ações ao valor justo de mercado e seis ações sem custo. A liquidação "líquida" simplesmente envolve a emissão de seis ações sem custo.

Portanto, a diferença é que duas ações são emitidas pelo valor justo de mercado. Em termos estritos, a emissão de ações a valor de mercado não dilui os fundos para os acionistas, porque o valor por ação em questão é exatamente o mesmo antes e depois.

Mark Miller.

Adicionando aos comentários acima, certamente vejo como os exercícios de rede podem funcionar bem para pequenas empresas. No mesmo período, gostaria de acrescentar que, para as empresas multinacionais que informam sob US GAAP ou IFRS2, o impacto contábil poderia tornar isso desfavorável, oneroso ou simplesmente impraticável. De acordo com a IFRS2, a parcela compensada será contabilizada como um passivo, o que vai afastar muitas empresas da idéia. De acordo com os US GAAP, você obteve o antigo parágrafo 35 da questão FAS123R (a "taxa legal mínima") para lidar. Pisar com cuidado.

Aidan Langley.

Eu não sou contador, embora eu trabalho para uma empresa de contabilidade. Qualquer empresa que faça a liquidação líquida certamente deve consultar seus auditores.

No entanto, eu diria que a liquidação líquida está acontecendo no Reino Unido há anos e não tenho conhecimento de nenhuma grande empresa de auditoria considerando que a parcela compensada seria contabilizada como um passivo de acordo com a IFRS 2.

A visão que eu vi auditores expressar é que, uma vez que o valor entregue ao empregado é o mesmo se a opção é bruta ou líquida e, em ambos os casos, está sendo liquidada no capital próprio, não há valor adicional sendo entregue e, portanto, não carga contábil incremental.

Mark Miller.

Obrigado Aidan, aprecie o esclarecimento. Eu estou equiparando isso com a participação líquida para resolver as RSU para cobrir os impostos retidos na fonte (pegar a analogia de Taeho), e eu também acrescentaria que eu não sou um auditor, então qualquer pessoa que lê isso deveria consultar seus próprios auditores em vez de tomar minha palavra para isso , mas o conceito me deixa nervoso com base no meu entendimento e no que vi / ouvi.

A questão contábil se refere especificamente às ações compensadas para liquidar a retenção na fonte. Eu não esperava que os auditores vejassem que as ações compensadas para cobrir o preço de exercício sozinhas corromperiam a contabilidade.

Aidan Langley.

Mark, bom, acho que concordamos violentamente.

Existe uma distinção importante entre a liquidação líquida do preço de exercício e a liquidação líquida dos impostos.

Se a empresa emite menos ações para o empregado e, em seguida, paga os impostos retidos na fonte do empregado, então, efetivamente, a opção está sendo parcialmente liquidada e parcialmente liquidada. Haverá um custo contábil incremental para a parcela liquidada no IFRS 2.

O que eu vejo que as empresas fazem é emitir ações iguais em valor ao lucro, líquido do preço de exercício, e depois vender o suficiente dessas ações para cobrir os impostos retidos na fonte.

Isso não deve ter nenhum custo contábil adicional - mas fale com os auditores primeiro!

Dan Walter.

Obrigado por esta discussão animada. O Reino Unido está liderando o pacote em muitas áreas de compensação baseada em ações. Estou ansioso para obter mais informações provenientes de especialistas do Reino Unido.

Esse tipo de transação vendida liquidada / compartilhada combinada pode funcionar muito bem. Eu já vi isso em RSU e RSA planos, e, por um tempo no final da década de 1990, alguns planos de opções.

Problemas adicionais são o tempo de exercícios e a educação dos funcionários. Uma vez que a maioria das empresas reduziu os orçamentos de educação para praticamente nula e a maioria dos recursos no tempo de exercícios são escritos por corretores, os participantes do plano estão em uma extrema desvantagem quando se trata de informações.